The single agreement concept in international Framework Contracts for Cross-Border Derivatives and other financial Transactions


Citar

Texto integral

Resumo

Master agreements produced by trade associations - standardized framework contracts used in international markets - have largely replaced tailor-made documentation in the contemporary financial world. These agreements provide a reliable foundation for structuring obligations across a broad range of financial instruments, including forwards, options, swaps, repurchase agreements (repos), and securities lending transactions. Despite being developed in diverse regions, standard contracts for cross-border financial products exhibit several common features. A key feature is the “single agreement” concept, and its corresponding contractual clause. The article provides an overview of “single agreement” clauses found in international master agreements and examines two critical implications of this fundamental aspect of standard documentation. First, it explores the enforceability of close-out netting, a mechanism vital for managing counterparty risk in the event of default. Second, it discusses the application of a unified governing law to all elements of the standard documentation, which might otherwise be subject to various laws determined by conflict-of-laws rules. Beyond these legal applications, the single agreement also serves a technical function by uniting numerous schedules, annexes, confirmations, protocols, and other components of standard documentation withing a single legal framework.

Sobre autores

Aleksei Klementyev

National Research University Higher School of Economics

Autor responsável pela correspondência
Email: alexei.klementiev@gmail.com
ORCID ID: 0000-0002-6598-507X
Código SPIN: 1039-6010

Candidate of Legal Sciences, Associate Professor, School of Legal Regulation of Business

20 Myasnitskaya str., Moscow, 101000, Russian Federation

Bibliografia

  1. Bamford, C. (2011) Principles of International Financial Law. Oxford, Oxford University Press.
  2. Benjamin, J. (2007) Financial Law. Oxford, Oxford University Press.
  3. Benzler, M. (1999) Nettingvereinbarungen im Auserborglichen derivatehandel Nomosverlagsgesellschaft [Netting Agreements in Foreign Derivatives Trading Nomosverlagsgesellschaft]. Baden-Baden, Nomos Verlagsgesellschaft Publ. (in German).
  4. Bobkov, K. (2020) Smart contracts in OTC derivatives trading: Legal aspects. Digital Law Journal. 1 (3), 51-64.
  5. Braithwaite, J. (2012) Standard Form Contracts as Transnational Law: Evidence from the Derivatives Markets. The Modern Law Review. 75 (5), 779-805.
  6. Braithwaite, J. (2021) The Financial Courts: Adjudicating Disputes in Derivatives Markets. Cambridge, Cambridge University Press.
  7. Böger, O. (2013) Close-out Netting Provisions in Private International Law and International Insolvency Law (Part I). Uniform Law Review. 18, 232-261.
  8. Böhm, M. (2001) Rechtliche Aspekte grenzüberschreitender Nettingvereinbarungen [Legal Aspects of Cross-Border Netting Agreements]. Berlin, Duncker & Humblot Publ. (in German).
  9. Derham, S.R. (1991) Set-off and netting of foreign exchange contracts in the liquidation of a counterparty: Part 2. Netting. Journal of Business Law. 536-561.
  10. D’Hollander (1996) La qualification juridique des swaps en droit civil québécois. Revue juridique Thémis. 30, 69-88. (in French).
  11. Flanagan, S.M. (2001) The Rise of a Trade Association: Group Interactions Within the International Swaps and Derivatives Association. Harvard Negotiation Law Review. 6, 211-264.
  12. Franzen, D. (2012) Design of Master Agreements for OTC Derivatives. Berlin-Heidelberg, Springer-Verlag Publ.
  13. Fuchs, F. (2013) Close-out Netting, Collateral und systemisches Risiko: Rechtsansätze zur Minderung der Systemgefahr im außerbörslichen Derivatehandel [Close-out Netting, Collateral and Systemic Risk: Legal Approaches to Mitigate Systemic Risk in OTC Derivatives Trading]. Berlin, Mohr Siebeck Publ. (in German).
  14. Harding, P. (2004) Mastering the ISDA Master Agreements (1992 and 2002): A Practical Guide for Negotiators. Harlow, Prentice Hall Publ.
  15. James, S. (1999) The Law of Derivatives. London, LLP Publ.
  16. Johansson, E. (2009) Property Rights in Investment Securities and the Doctrine of Specificity. Berlin-Heidelberg, Springer Publ.
  17. Lipstein, K. (1981) Characteristic Performance - A New Concept in the Conflict of Laws in Matters of Contract for the EEC. Northwestern Journal of Law and Business. 3 (2), 402-414.
  18. Loizou, S. (2012) Close-out netting and an introduction to the UNIDROIT principles on its enforceability. Journal of International Banking Law and Regulation. 27 (10), 429-432.
  19. Murray, E. (2012) Firth Rixson: section 2(a)(iii) of the ISDA Master Agreement. Insolvency Intelligence. 25 (1), 2, 313-324.
  20. Muscat, B. (2009) Derivatives: Salient Practices and Developments relating to Standard Market Documentation. Bank of Valetta Law Review, 116-120.
  21. Nassetti, F.C. (1995) Basic elements in the maze of netting. Journal of International Banking Law. 10 (4), 145-148.
  22. Paech, P. (2016) The Value of Financial Market Insolvency Safe Harbours. Oxford Journal of Legal Studies. 36 (4), 855-884. https://www.doi.org/10.1093/OJLS/GQV041
  23. Yeowart, G. & Parsons, R. (2016) Yeowart and Parsons on the Law of Financial Collateral. Cheltenham, Edward Elgar Publ.

Arquivos suplementares

Arquivos suplementares
Ação
1. JATS XML

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».