Реакция рынка на экологические катастрофы

Несмотря на то что в наши дни экологические проблемы выступают на передний план, рынок проявляет недостаточно сильную реакцию на экологические катастрофы. В настоящей статье мы исследуем влияние ряда крупных экологических катастроф на курс акций компаний в зависимости от финансового состояния фирм, затронутых аварией. Мы оценили воздействие таких финансовых показателей, как: финансовый рычаг, рентабельность, балансовая стоимость на акцию, капитальные затраты, рыночная капитализация и доходность по амплитуде кумулятивной средней аномальной доходности (CAAR). Выборка включает 32 компании из нефтяной, химической, горнодобывающей и энергетической отрасли развитых стран, которые имеют отношение к 80 крупным авариям с 2000 по 2020 г. Большинство катастроф произошло в Северной Америке (47.5%) и Европе (26.3%).
При помощи методологии событийного анализа для оценки реакции акционеров и регрессионного анализа мы доказали, что финансовый рычаг, рентабельность и балансовая стоимость на акцию оказывают положительное влияние на амплитуду CAAR. При этом отношение капитальных затрат к доходности отрицательно влияет на кумулятивную доходность. Результаты свидетельствуют о том, что рыночная капитализация и рост дохода не воздействуют на динамику цен акций после техногенных катастроф. В целом наше исследование доказывает, что воздействие всех финансовых показателей на CAAR невелико (<1%). Иными словами, несмотря на обязательную публикацию отчетов о климатических рисках инвесторы не начинали активно продавать акции компаний, действия которых привели к техногенным катастрофам. Результаты исследования полезны в нескольких сферах. С одной стороны, для составления диверсифицированного инвестиционного портфеля, выявления инвесторами компаний, более подверженных авариям. С другой стороны, зная о такой реакции рынка, государство должно предусмотреть для его участников жесткие правила, а также штрафы для компаний, ответственных за аварии.