Том 17, № 4 (2023)

Осуществление инноваций на основе исследований и разработок (НИОКР) является одним из ключевых методов, с помощью которых компании завоевывают и удерживают новые рынки. Особенно важна постоянная исследовательская деятельность для высокотехнологичного сектора экономики, в котором компании постоянно сталкиваются с вызовами, связанными со сложной конфигурацией взаимосвязей, с необходимостью адаптации к постоянным изменениям, обработки большого количества данных и быстрого внедрения новых технологий. Поэтому важной задачей является изучение факторов, способствующих повышению интенсивности исследований и разработок и их трансферу в инновации. В данной работе рассматривается влияние слияний и поглощений на интенсивность исследований и разработок и рост затрат на НИОКР европейских компаний. Выборка исследования включает 85 компаний высокотехнологичного сектора из стран ЕС, осуществивших сделки слияния и поглощения в период 2007–2021 гг. (покупатели или компании-цели). Согласно классификации Европейской комиссии эти компании были разделены на пять категорий (деловые услуги, разработка программного обеспечения, обработка данных, производство и телекоммуникации) для более детального анализа. Для выявления и уточнения взаимосвязи между осуществлением слияний и поглощений и интенсивностью НИОКР также были собраны данные о компаниях высокотехнологичного сектора, неосуществлявших сделок в отмеченный период. Данные были собраны с помощью базы данных Refinitiv Eikon. Исследование проведено с помощью регрессионного анализа. В результате было установлено, что после осуществления сделки падает интенсивность исследований и разработок как у покупателей, так и у компаний-целей. Что касается динамики затрат на НИОКР, то у покупателей происходит рост затрат, а у компаний-целей выявлена отрицательная динамика. Новизна данного исследования заключается в том, что в отличие от других исследований в данной области знаний оно рассматривает влияние сделок слияния и поглощения отдельно для покупателей и отдельно для компаний-целей, выявляя различия между ними. Результаты могут быть использованы для лучшего понимания путей повышения инновационной активности в европейских странах и возможных проблем, связанных со слияниями и поглощениями в этой области.

Работа представляет собой всестороннее исследование сделок слияний и поглощений на российском рынке, особенно в нефтегазовой и энергетической отраслях. Данная статья восполняет существующий пробел в литературе, в ней раскрываются ключевые тренды в области слияний и поглощений, содержится обзор деятельности в этой сфере и оценивается их эффективность путем совместного применения анализа среды функционирования (АСФ) и кейсового анализа, а также исследуется влияние геополитических факторов на данные сделки. Научная новизна заключается в ценных наблюдениях в сфере слияний и поглощений в двух мало изученных, при этом важных секторах российской экономики. Кроме того, инновационное применение АСФ и кейсового анализа углубляет наше понимание тенденций в указанных отраслях в течение 22 лет, включая сделки слияний и поглощений 2022 г. Наша выборка состоит из 23 сделок по 17 российским компаниям в энергетической и нефтегазовой отраслях. Мы отобрали сделки, в результате которых компании-покупатели приобрели больше 50% поглощаемой компании, таким образом, компания-покупатель получила возможность контролировать операционную деятельность и эффективность приобретенной компании. Прослеживается влияние геополитического воздействия на результаты сделок слияний и поглощений, что исключительно важно, учитывая уникальную геополитическую ситуацию в России. Данное исследование может иметь практическое значение для отечественных и международных компаний, рассматривающих возможность заключения сделок слияния и поглощения в нефтегазовой или энергетической отрасли России, его выводы можно применить при реализации стратегий в будущем. Выявлены перспективные положительные тенденции в этом направлении, для полной оценки влияния таких сделок слияний и поглощений на эффективность деятельности компании необходимы дальнейшие исследования и данные за длительный период времени.

В статье рассматриваются практики инклюзивного роста, применяемые в металлургических компаниях, и оценивается их влияние на финансовые показатели и стоимость компании. Анализ данных 102 крупнейших компаний металлургической отрасли в период с 2016 по 2021 г. показал, что сокращение выбросов парниковых газов, улучшение качества воздуха, переработка отходов, выстраивание инклюзивной цепочки поставок, соблюдение прав человека и выстраивание отношений с обществом в местах присутствия компании положительно влияют на ее финансовые показатели и стоимость. Результаты исследования могут быть использованы топ-менеджерами металлургических компаний для формирования стратегии инклюзивного роста, отвечающей целям всех заинтересованных сторон, которая позволит улучшить финансовые показатели и способствовать росту стоимости компании.

Статья посвящена дивидендной политике российских компаний в условиях санкционного давления, осуществляемого США и странами ЕС и особенно усилившегося в 2022 г. в связи с изменившейся геополитической обстановкой в мире. Против России была применена культура отмены (Cancel Culture), что осложнило финансовую, инвестиционную и операционную деятельность отечественных компаний.
В статье анализируется выборка из 73 российских компаний, котирующихся на бирже и не входящих в банковский сектор, и 317 наблюдений за 2017–2022 гг. Рассматривается влияние санкций против компаний, совета директоров и генеральных директоров на их дивидендную политику. В качестве модели была использована логистическая регрессия, чтобы определить вероятность воздействия изменения исследуемых переменных на решение о выплате дивидендов. Выборка разделена на две части: 2017–2020 гг. и 2021 г. и показано поведение компаний в период относительно стабильной политической обстановки в мире и во время ее обострения. Проведенное исследование показало, что санкции против совета директоров и прямые ограничения деятельности компании оказывают отрицательное воздействие на вероятность дивидендных выплат, санкции против генерального директора в период обострения политических рисков оказывают положительное воздействие. Эф-
фект Cancel Culture – отказ США и ЕС от сотрудничества с Россией и наложение санкций против нее, оказал существенный негативный эффект на дивидендные выплаты российских компаний.

В статье рассмотрены академические исследования ситуации с ESG в Китае с помощью систематического обзора литературы, в котором основное внимание уделяется характеру и интенсивности регулирующего руководства и политики. Несмотря на то что многие исследования отмечают положительное влияние китайской политики на эффективность компаний в области ESG и инвестиций, они, в первую очередь, сконцентрированы на экологических аспектах. Данный анализ рейтинговой системы Китая раскрывает взаимосвязь между ESG-рейтингами, эффективностью работы компании, расходами на финансирование, включая получение займов, и выпуском акций. Исследование расходов на финансирование путем выпуска акций непоследовательно и ограничено по сфере применения, что говорит о необходимости новых работ. Из факторов, оказывающих влияние на ESG, в последний год наблюдалось резкое увеличение количества исследований по теме перехода на цифровые технологии и эффективности в области ESG. В большинстве работ доказывают, что переход на цифровые технологии способствует росту эффективности в области ESG, а в некоторые из них указывается на то, что такой переход в положительном смысле смягчает влияния эффективности ESG на рост стоимости компании. В данном обзоре обсуждается рост ESG-инвестирования в Китае с особым вниманием к пенсионным фондам, коммерческим банкам и фондам ESG, а также предпочтениям инвесторов. Несмотря на растущую роль ESG в решениях об инвестировании существующие исследования в большинстве случаев носят теоретический характер, а это говорит о необходимости увеличения количества эмпирических и количественных работ. В нашей статье выявлены пробелы в исследованиях, посвященных ESG-инвестированию, включая нехватку всестороннего изучения влияния ESG на различные виды страхования и отрасли, а также необходимость разработки эффективных методов определения качества ESG. Настоящий обзор является одним из первых научных источников, в которых обобщают и объединяют различные исследования, а также отмечают направления будущих исследований по Китаю.