Роль ESG-рейтингов в формировании инвестиционной привлекательности: анализ на примере стран БРИКС

Обложка

Цитировать

Полный текст

Аннотация

Целью исследования является анализ влияния ESG рейтингов на инвестиционную привлекательность компаний в странах БРИКС в сравнении с другими регионами, а также анализ данного влияния в различных отраслях. Методология основана на регрессионном анализе, оценивающем влияние ESG рейтингов и продолжительности их раскрытия на финансовые показатели, включая Tobin’s Q, EV/EBITDA, P/BV и WACC. В исследовании используется набор данных, состоящий из 16 691 наблюдения для 1 859 компаний из 57 стран за 2014–2022 годы, включая 2 116 наблюдений для 236 компаний из стран БРИКС. По результатам исследования показано, что повышение ESG рейтинга увеличивает показатель Tobin’s Q и снижает показатель WACC в компаниях из стран БРИКС, тогда как более продолжительный период раскрытия ESG рейтингов приводит к росту WACC. В компаниях из стран, не входящих в состав БРИКС, рост ESG рейтингов увеличивает показатель EV/EBITDA. Отраслевой анализ показал, что увеличение ESG рейтинга положительно влияет на рыночную оценку компаний из сектора информационных технологий и сектора коммуникационных услуг. Анализ влияния ESG рейтинга и длительности его раскрытия на инвестиционную привлекательность компаний из стран БРИКС, включая секторный анализ, делает результаты данного исследования ценными для формирования стратегий развития компаний в регионе БРИКС, а также при определении приоритетных инициатив в области устойчивого развития.

Об авторах

Александра Егорова

НИУ ВШЭ

Автор, ответственный за переписку.
Email: alxegorova@gmail.com
ORCID iD: 0000-0001-5296-0466

Senior Lecturer

Россия, Москва

Список литературы

  1. Erol I., Unal U., Coskun Y. ESG investing and the financial performance: a panel data analysis of developed REIT markets. Environ Sci Pollut Res Int. 2023;30(36):85154-85169. https://doi.org/10.1007/s11356-023-28376-1
  2. Gupta H., Chaudhary R. An analysis of volatility and risk-adjusted returns of ESG indices in developed and emerging economies. Risks. 2023;11(10):182. https://doi.org/10.3390/risks11100182
  3. Naeem N., Cankaya S., Bildik R. Does ESG performance affect the financial performance of environmentally sensitive industries? A comparison between emerging and developed markets. Borsa Istanbul Review. 2022;22(S2):S128-S140. https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.11.014
  4. Wang D., Peng K., Tang K., et al. Does Fintech development enhance corporate ESG performance? Evidence from an emerging market. Sustainability. 2022;14(24):16597. https://doi.org/10.3390/su142416597
  5. Amel-Zadeh A., Serafeim G. Why and how investors use ESG information: Evidence from a global survey. Financial Analysts Journal. 2018;74(3):87-103. https://doi.org/10.2469/faj.v74.n3.2
  6. Friede G., Busch T., Bassen A. ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance & Investment. 2015;5(4):210-233. https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917
  7. Chen S., Song Y., Gao P. Environmental, social, and governance (ESG) performance and financial outcomes. Journal of Environmental Management. 2023;345:118829. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2023.118829
  8. Eccles R., Ioannou I., Serafeim G. The impact of corporate sustainability on organizational processes and performance. Management Science. 2014;60(11):2381-2617. https://doi.org/10.1287/mnsc.2014.1984
  9. Ahmad N., Mobarek A., Raid M. Impact of global financial crisis on firm performance in the UK: Moderating role of ESG, corporate governance and firm size. Cogent Business & Management. 2023;10(1):2167548. https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2167548
  10. Fu T., Li J. An empirical analysis of the impact of ESG on financial performance: The moderating role of digital transformation. Frontiers in Environmental Science. 2023;11:1256052.. https://doi.org/10.3389/fenvs.2023.1256052
  11. Giese G., Lee L.E., Melas D., et al. Foundations of ESG investing: How ESG affects equity valuation, risk and performance. Journal of Portfolio Management. 2019;45(5):69-83. https://doi.org/10.3905/jpm.2019.45.5.069
  12. Chung R., Bayne L., Birt J. The impact of environmental, social and governance (ESG) disclosure on firm financial performance: Evidence from Hong Kong. Asian Review of Accounting. 2023;32(1):136-165. https://doi.org/10.1108/ARA-07-2022-0165
  13. Clark G.L., Feiner A., Viehs M. From the stockholder to the stakeholder: How sustainability can drive financial outperformance. Social Science Research Network. 2015. https://doi.org/10.2139/ssrn.2508281
  14. Kibria M.K., Qazi H.S., Shuaib S.O.D., et al. Assessment of ESG integration in corporate valuation in GCC region. International Journal of Islamic Economics and Governance. 2023;4(1):62-79. https://doi.org/10.58932/MULD0024
  15. Halid S., Abdul Rahman R., Mahmud R., et al. A literature review on ESG score and its impact on firm performance. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences. 2023;13. https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v13-i1/15101
  16. Dranev Yu. Impact of ESG activities on the innovation development and financial performance of firms. Journal of Corporate Finance Research = Korporativnye Finansy. 2023;17:152-159. (In Russ.) https://doi.org/10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.3.2023.152-159
  17. Mendiratta A., Singh S., Yadav S.S., et al. ESG controversies and firm performance in India: The moderating impact of government effectiveness. Global Business Review. 2023. https://doi.org/10.1177/09721509231151490
  18. Akyıldırım, E., Coşkun, A., Çelik, İ., et al. The Impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) News on Financial Performance of Firms: Evidence From Borsa İstanbul. Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2022;24(2):598-621. https://doi.org/10.26745/ahbvuibfd.1090499
  19. Bhat B.A., Makkar M.K., Gupta N. Corporate board structure and ESG performance: An empirical study of listed firms in the emerging market. Corporate Governance and Sustainability Review. 2023;7(2):8-17. https://doi.org/10.22495/cgsrv7i2p1
  20. García-Amate A., Ramírez-Orellana A., Rojo-Ramírez A.A. Do ESG controversies moderate the relationship between CSR and corporate financial performance in oil and gas firms? Humanit Soc Sci Commun. 2023;10:749. https://doi.org/10.1057/s41599-023-02256-y
  21. Meng L., Zhang Y. Impact of tax administration on ESG performance—A quasi-natural experiment based on China’s Golden Tax Project III. Sustainability. 2023;15(14):10946. https://doi.org/10.3390/su151410946
  22. Grishunin S., Suloeva S., Nekrasova T., et al. Study of relationship between the corporate governance factors and ESG ratings of ICT companies from the developed markets. In: Koucheryavy Y., Balandin S., Andreev S., eds. Internet of Things, Smart Spaces, and Next Generation Networks and Systems. NEW2AN ruSMART 2021 2021. Lecture Notes in Computer Science. 2022;13158:158-169. https://doi.org/10.1007/978-3-030-97777-1_13
  23. Volodina A.O., Trachenko M.B. ESG Investment Profitability in Developed and Emerging Markets with Regard to the Time Horizon. Financial Journal = Finansovyj žhurnal. 2023;15(2):59-73. (In Russ.) https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-2-59-73
  24. Gregory R.P. The valuation channel of corporate social responsibility in emerging markets: Evidence from the cost of equity. Journal of Business Administration Research. 2023;12(2):29-44. https://doi.org/10.5430/jbar.v12n2p29
  25. Curras-Perez R., Alvarado-Herrera A., Vera Martínez J. Comparing the effects of consumers’ perceptions of companies’ corporate social responsibility initiatives in emerging and developed markets. Asia Pacific Journal of Marketing and Logistics. 2023;35(11):2748-2764. https://doi.org/10.1108/APJML-09-2022-0761
  26. Belik I.S., Dutsinin A.S., Nikulina N.L. Financial state and investment attractiveness of Russian public companies: The effect of ESG factors. The Manager = Upravlenets. 2022;13(6):44–55. https://doi.org/10.29141/2218-5003-2022-13-6-4
  27. Nazarova V., Lavrova V. Do ESG factors influence investment attractiveness of public companies? Journal of Corporate Finance Research = Korporativnye Finansy. 2022;16:38-64. https://doi.org/10.17323/j.jcfr.2073-0438.16.1.2022.38-64
  28. Agranat V. Evaluation of impact of ESG rating and environmental performance factors on the level of credit risk and shareholder expectations of companies in carbon-intensive industries from BRICS countries. Journal of Corporate Finance Research = Korporativnye Finansy. 2023;17:68-84. https://doi.org/10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.2.2023.68-84
  29. Berzon N., Lysenok N.I. Assessment of the investment attractiveness of the stock markets of the BRICS countries. Finance and business. 2021.
  30. Gautam H., Singh A., Maheshwari G. Target firm takeovers and corporate governance: Evidence from BRICS. Sustainability, Agri, Food and Environmental Research. 2023;12(1). https://doi.org/10.7770/safer-V12N1-art709

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Егорова А., 2025

Creative Commons License
Эта статья доступна по лицензии Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».